预见2018年中国经济 地方债堪忧推进金融监管改革

经历过2017年的供给侧结构性改革、去产能、去杠杆，得出GDP增速6.9%的成绩单的中国宏观经济，在2018年的宏观经济走势将会呈现什么样的状态?

经济观察报近期对22位知名金融机构*席经济学家进行了《2018年宏观经济调查问卷》。2018年是否会延续过去一年的走势，大部分受访者似乎对2018年的经济增长抱有乐观的预测，但是具体到GDP增速、货币政策走向、房地产政策等问题，受访者给出了莫衷一是的答案。

预见2018中国经济，整体乐观之外，地方债、金融监管改革、资金成本走高、货币政策“中性偏紧“等成为关键词。

乐观态度占比54.5%

在对2018年**经济形势的选项上，普遍比较乐观，超过**的经济学家认为“持乐观态度，将保持复苏态势”，仅有4.6%选择了“持悲观态度，可能出现再次衰退”。

那*席经济学家对2018年中国经济形势的看法持什么样的态度?不同于对**经济的乐观，有54.5%的受访者表示“乐观态度，经济增速平稳”，27.3%的受访者“持悲观态度，经济增速还会出现回落”。

2017年全国GDP增速达到6.9%，比2016年高了0.2个百分点，这也是经历了连续6年经济增速下跌后*次回升。经历了2016年的GDP增速6.7%和2017年的6.9%，受访者对于新的一年GDP增速预计依然比较中性保守，63.6%的受访者认为会在6.5%~6.7%之间，”≥6.7%”和“≤6.5%”的选项权重相同，都是18.2%。具体到经济走势的曲线上，有50%的受访者认为会是前高后低，27.3%认为会有小幅回落。

中泰证券*席经济学家李迅雷认为，尽管2017年全年GDP增速6.9%，是自2010年以来*次回升，但幅度如此之小，不足以当作拐点来看待。“当前经济发展态势并未实质性脱离L型横盘阶段，更值得注意的是，本轮经济的反弹，并未得到实际产量数据的支撑。从生产看，工业维持低位运行;从需求看，投资面临下行压力、消费总量难以提速，在人民币升值背景下，出口回升的持续性有待观察。”

对2018年上半年中国制造业经理人采购指数(PMI)的预测上，受访者达成了一致观点，均认为可能在50%~52%之间。关于CPI的指数区间，有逾**受访者选择了“上涨2%~2.5%”，有9.1%的受访者选择了“上涨2.5%以上”。

2017年物价水平变化较大，CPI指数上涨1.6%，经济学家普遍预计2.5%以内，可能通胀将会是一个小概率事件。

十九大报告提出，中国经济已经从高速度增长转为高质量增长。李迅雷认为，关注总量的增速如何已经没有太大意义，因为所有经济体在迈向发达经济体的过程中，增速都是无一例外地下行，即下行才是经济转型过程中的特征之一。

2017年呼吁倡导金融回归实体经济，以及央行实行了普惠金融定向降准的政策，但是经济学家对于企业获得贷款难易程度上仍然较为悲观，90.9%选择了“比较难”，9.1%选择了“比较容易”。这一结果甚至超过了2017年的问卷调查结果：2017年逾五成受访者认为“比较难”;“比较容易”的观点占三成;三位受访者选择了“非常难”。

而对于中小企业获得资金的成本情况，大部分经济学家也同样认为不容乐观，95.5%认为会“走高”。这一结果也较2017年更严重，2017年问卷中，“走高”观点占六成，“持平”的看法占35%。

2017年的人民币汇率走出了一波让市场震惊的上涨，从年初的6.9，而后经历技术性回调、横盘和加速升值，全年以5.81%升幅收官。在2018年开年，人民币兑美元更是节节攀升，持续创出新高。但是在人民币对美元汇率的选项，有31.8%的受访者选择了“贬值”，认为“升值3%以内”的占比27.3%，认为会“升值3%~5%”的占比18.2%。

从货币政策走向来看，逾八成选择了“中性偏紧”，31.8%认为央行2018年存款准备金率会“不调整”，在“其他选项”中，受访者大多认为央行会进行定向调整或结构性调整，“将更多采用定向降准工具，持续优化信贷投放结构”一位受访者补充道。超过六成认为2018年央行“不会加息，但会通过MLF、PSL变相加息”。

2017年，房地产政策坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”基调，成效显著。预计未来房地产政策短期将坚持政策的连续性稳定性，主体政策收紧趋势不变。对2018年一线城市房价的整体判断中，有接近六成选择了“下跌10%以内”，有27.1%选择了“上涨10%以内”。在2017年的问卷中，逾五成人认为2017年一线城市房价上涨10%以内，逾四成人判断下跌，仅一成人认为上涨10%以上。