监管趋严融资渠道收紧 房地产企业分化加剧

2018年以来，房地产企业**渠道从银行放贷、国内发债、信托**全面收紧。业内人士认为，大型房企销售回款相对更快，能够更好地适应灵活多样的**方式。而小型房企资金周转能力弱，在*大资金压力下可能选择出售资产。2018年房地产行业将迎来并购热潮。

监管趋严

房地产企业**途径主要来自银行贷款、公司债券和非标**。但这三个**渠道都在慢慢收紧。中国证券报记者从银行人士处得知，银行贷款方面，多家股份制银行已暂停房地产新增授信业务。

同时，房企的信托渠道**逐步收紧。2017年，监管部门对信托公司一共开出23张罚单，较2016年增长156%。北京某信托人士表示，2018年高压监管仍将继续。仅2月份，各地银监局就开出了5张罚单。该人士透露，以往公司基本上只与50强房地产企业合作，现在更加谨慎，更关注房企的资金链情况及项目质量。

**政策高压，房企**总额下降。据克而瑞监测(CRIC)数据统计，2017年前11月108家房企**总额为10014亿元，同比下降4%。房企**总额下滑幅度虽然不大，但**结构*变。公司债占比急速下滑，股权**、境外**、资产证券化等创新**占比则大增。

据CRIC不完全统计，2017年前11月受监控的108家房企公司债**总规模为422亿元，较2016年全年大幅下降91%;股权**规模则增长明显，规模达到1443亿元，占比为14%，相比2016年全年大幅增长96%。

**多渠道受围堵，开发商的眼光或瞄向海外资本市场，或创新**方式。“随着信贷环境进一步收紧，公司债门槛升高，不少房企寻求海外**机会。”某一线券商分析师李国强(化名)说道。

2017年前11个月，房企境外**规模达到2553亿元，占**总额的25%，较2016年全年上升11%。2018年这一趋势仍在延续。据Wind统计数据，2016年12月至2017年2月，房企海外发债规模约为53亿元。而2017年12月至2018年2月末，这一数据为643亿元，增长近11倍。