分析小贷融资新方式

**也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。从现代经济发展的状况看，作为企业需要比以往任何时候都更加深刻，全面地了解金融知识、了解金融机构、了解金融市场，因为企业的发展离不开金融的支持，企业必须与之打交道。1991年***同志视察上海时指出：“金融很重要，是现代经济的核心，金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。”由此可看出**高层对金融逐渐重视。下面是具体案例分析小贷**新方式：

天津汉红股权基金管理公司发行的汉红伍源股权投资基金即为*典型的案例。根据公开资料，这款产品期限为1年半，预期年化收益率根据投资规模不同分别为 9%、12%不等，总规模为5000万元。它的投资方式是，对****公司进行股权投资，每六个月进行一次收益分红，到期小贷公司**进行溢价回购。

一位多次帮助设立PE基金的律师表示，这种方式对小贷公司的好处是，虽然类似于债权**，但放大了小贷公司的资本金。由于小贷公司债权**的额度跟资本金直接相关，间接也能扩大公司在债权**上的额度。

按照银监会规定，****公司可向不超过2家银行业金融机构融入不超过资本净额50%的资金。

目前天津汉红已经发行至少五个相关产品，分别投向宁夏、山西等地的****公司。而经营此类产品的，并不只有天津的基金。

长松咨询财务**刘国东表示，在重庆和山西两地均有大量的****公司，因此也催生了当地募集、当地投资的****公司股权基金。“山西是因为民营企业家较多，对当地的****公司的经营状况知根知底。重庆很多****公司与房地产关联比较大”。

大部分****股权投资基金的投资期限为2至4年，采用股权回购的模式进行操作。

一位信托公司人士表示，“这类股权投资基金产品其实与信托类似，只不过他们可以逃避监管层的窗口指导和管理，而且方式可以做得更加灵活。”

对此，长松咨询财务**刘国东并不认同。她觉得与信托相比，“股权基金可以进行组合投资，对冲经营风险，刚性兑付的压力也要小得多”，“成熟的****公司股权基金投资小贷公司应该每家只投资5%至10%，以组合来对抗可能的经营风险。”

长松咨询财务**刘国东坦承，****股权投资基金对于追求高收益的投资者来讲，可能并非一个合适的产品。“小贷公司的利润受到四倍银行贷款利率的限制不可能太高，而股权投资基金则是在这个利润率里面再分一杯羹。”

与IPO基金甚至信托动辄12%以上的收益率相比，小贷股权基金预期年收益一般在10%左右。而小贷股权基金多采用区域化募集、区域化投资，也是因为这类基金的投资者并非为搏高收益而来，只是想获取稳健和低风险的收益。

“大量的小微企业贷款需求决定了小贷公司只要有钱，扩张起来就不是难事，主要是做好内控。”高说。

不过，对于高所说的****公司股权基金风险低的特点，亦有强烈的反对意见。一位信托人士认为，对金融性企业进行评估是股权投资的一大障碍。“对****公司进行股权投资是否有成熟的模式和评价标准?”

长松咨询财务**刘国东表示，“目前基金的尽职调查还是侧重历史股权关系的理顺、公司业务流程和内控机制的梳理。”

在对投资者的保障上，这类基金一般采用****公司原股东无限连带责任担保的方式。但****公司的原股东实力并不是很强。

可资对比的是发行非常多的上市公司限售股的质押**信托计划。其中一般有非常完善的止损措施，譬如抵押率一般在40%，一旦股票跌倒80%，即会有警示;跌至60%即会触发项目方的提前回购协定。

“这样才能真正的保证客户收益。”前述信托公司人士说。“无论多么分散投资来对冲风险，既然是在做两年的短期产品，现金流方面的压力就一定很大。”