马云：阿里巴巴四大隐忧待解

雅虎软银通过阿里巴巴上市可直接获利数十亿美元，所以，雅虎和软银是更大的赢家。离开了马云的阿里巴巴，会是什么样子?

阿里巴巴在快速发展过程中面临着众多问题：各个分支机构之间如何协同合作?如何避免*高战略层被日常事务缠身?

透过未来资金分配结构，基本可以确定，阿里巴巴IPO的推动力主要是来自业务方面的压力和扩张战略。

在参与**资本运作以及**资本运作后而不至于失去对公司的控制权，沦为职业经理人，也许是上市后阿里巴巴高管们面临的重大问题。

-荆林波

阿里巴巴的成功无疑让众人瞩目，但成功需要的不是画蛇添足式的赞扬。批判性反思阿里巴巴模式隐忧，揭示其发展过程中的潜在问题，抑或目前的*大掣肘，才能让一个伟大公司躲过由盛而衰的命运。

一、股权结构的隐患

从香港上市的阿里巴巴股权结构来看，雅虎和软银分别是阿里巴巴**大股东和第二大股东。从股权比例构成看，雅虎持有集团公司39%股权，集团公司占网络公司 83%股权，雅虎间接持股32.37%，认购1.2%，共持股33.57%;软银持有集团公司29.3%，通过集团间接持有公司股权比例为24.32%;两家合计57.89%。雅虎、软银通过阿里巴巴上市可直接获利数十亿美元，所以，雅虎和软银是更大的赢家。

那么，阿里巴巴是中国企业么?阿里巴巴IPO的成功，确实牵动了业内和国人的神经。在**资本、媒体、业界和公众对于中国互联网概念的****背后，理性驱使我们自问：阿里巴巴是中国的企业么?从阿里巴巴集团注册地看是开曼群岛，在法律上属于纯外资企业。从股权构成比例看，美国雅虎是**大股东，持股比例33.57%;日本软银持股 24.31%，是第二大股东;两家合计持股将近60%。中国公民作为创业者和管理层共持股12.79%，加上公司所有员工股权，大概共26.31%。这样，在所有权上，阿里巴巴的确也不是中国企业，只是由中国公民创办的在国内经营的外资企业。因此，当微软举牌收购雅虎时，我们*关注的是阿里巴巴潜在控制权问题。

进一步的问题是，阿里巴巴为什么会选择开曼群岛注册而不是在国内注册?这恐怕与我们早期的外资优惠政策(在一定意义上，对外资的优惠就是对内资的歧视)有关。

创业者创业的目的一是创业，二是发展、**。企业家利用内外资政策差异合法降低创业成本或经营成本(或者规避歧视)似乎也无可厚非。留给我们思考的问题是：我们应该怎样做才能让公民创业者留在国内而不是相反?什么样的激励政策有利于国内创业?国内公民创办的企业，为什么外资成为**大股东而不是国内机构或国内公民?

从阿里巴巴的发展历程看，国内创业者缺乏的并不是创新能力，而是创业资本，而国内金融系统的缺陷，就在于恰恰不能给予创业者以资金支持。我们只能归结为国内金融业发展滞后，风险投资起步较晚，国内缺乏对创业者扶持的环境。在建设创新型国家的宏观政策环境下，我们如何在相关制度、产业政策、中小企业**规则及具体实施细则上去落实，营造出有利于具有创新能力有创业意愿的创业者的创新环境?