场外配资的运作及风险

配资公司运作的原理其实十分简单，配资公司以一定资本金为抵押，从银行以固定利率借入资金，然后再将该资金以较高的利率借给配资方。配资公司作为中间商实际上是起到一个资金融通的作用，所*取的仅是资金利差，然而逐利的资本在几轮**配资并通过电子分仓之后已非原貌，它所带来过高的杠杆和风险敞口使我们的金融系统猝不及防，伴随着本轮股灾的出现而暴露无遗。

配资公司的运作一般分为两步，**步是先从商业银行处**，这种**一般是以较低的杠杆和利率融入固定利率的原始资金，比如以1∶3进行**，配资公司以自有资金1亿元可以融入3亿元。然后拿全部的4亿元开立一个伞形账户。

第二步就是借助于HOMS等软件的二级分仓功能，配资公司将一个母账户分成众多的子账户，然后将资金配给**客，比如配资公司将母账户分立成 10个子账户，配资公司就需要找到10个客户，每个客户将每人1000万的本金交给配资公司，配资公司再给每个客户配资3000万，这样配资公司*开始的 1亿元其实是为客户垫付，此时可以取出作为下次**之用。配资公司开立母账户数量越多，其资金的杠杆越大，假如配资公司用这1亿元开立了5个账户，实际的杠杆就是3×5=15倍。

由此，我们可以总结出配资公司有如下三项主要风险。

**，过度杠杆的风险。由于配资公司的原始资本可以在一次配资完成后收回，所以理论上讲，只要股票维持上涨的趋势，配资公司就能够很容易找到想要**的客户，因此资本也就可以无尽地循环下去，整个市场随着杠杆的提高，其系统性风险也会随之增加，又因为配资公司在资本流转过程中并不像银行一样有资本充足率、资本准备金等监管要求，因此一旦资金链断裂给整个金融市场所带来的损失自然是无法估量的。

第二，配资公司本身存在的风险敞口。来自于银行理财产品资金池的资金拥有十分严格的风控标准，为配资公司设立了较高的*低**金要求，然而这样的要求往往使得客户账户一出现浮亏就必须追加**金，否则就会被强行平仓。在实际操作中为提升其用户体验，配资公司往往会自行下调*低**金率，并垫付该**金率与银行要求的*低**金率的差额部分。这使得配资公司的自有资本存在风险敞口。当市场出现大幅下跌，客户账户普遍需要垫付的情况下，配资公司资金链有断链风险，如前文所述，使用二级分仓功能分配了多个母账户后，没有资本充足率概念的配资公司实难填补其资金缺口。

第三，资金安全风险。由于配资公司几乎不受任何监管，且二级子账户完全匿名，销户后不留任何痕迹，且客户所提供的资金账户也没有第三方的资金托管，因此一旦配资公司资金链断裂，完全可能携款跑路，给**方造成难以弥补的损失。